安克创新近期公布半年报，上半年营收达166.05亿元，同比增长29.05%；扣非归母净利润为14.39亿元，同比提升49.65%。扣非增速超过归母增速，表明增长并非依赖非经常性损益。

不过，安克更值得关注的内容并不在财报中。

2025年4月，这家以充电配件起家的企业，其旗下eufyMake品牌推出了一款UV打印机E1，在Kickstarter上线一分钟内众筹突破百万美元，最终以4676万美元刷新平台全品类历史纪录。今年3月，该产品在国内AWE展会上正式发售，定价13999元。

一个主营充电宝的公司，为何能在打印机领域取得如此成绩？这个问题比财报增速更能揭示安克的真实面貌。

市场对安克的认知长期停留在“消费电子配件公司”的标签上。充电品类仍然是安克最大的收入来源，2026年上半年贡献了53.8%的收入。但另外46.2%的收入来自储能、智能安防、智能影音，以及UV打印等新品类。

这一收入结构表明，用“充电宝公司”的框架来理解安克已不再适用。

华创证券在最新报告中，将安克置于宝洁的坐标体系中进行分析，这一参照指向一个核心问题：安克究竟是一家依赖单品爆款驱动的硬件公司，还是一家具备平台化能力、能在不同品类间持续迁移竞争力的消费电子平台？

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充电业务与手机销量几乎无关

市场对安克充电业务最大的误解，是将其与手机周期绑定。

直觉上，手机销量下滑时，配件增速理应放缓。但数据给出的结果恰恰相反，过去五年，安克充电业务实际平均增速约为22%，比市场预期高出7个百分点。

2025年手机出货量增速为负，而安克充电类增速仍保持在12%以上。市场习惯将配件视为手机的附属品，但数据并不支持这一判断。

原因在于充电配件的第一性不是为手机续命，而是确保电子设备正常运作。2023年全球人均移动电子设备为3.6台，手表、耳机、相机、笔记本都需要补能。设备越多，充电需求越刚性，与手机销量没有直接关系。

换言之，量增的逻辑不依赖手机换机周期。充电宝理论寿命超过5年，实际更换周期为1.5年，原因异常朴素——容易丢失。

成都东站遗失物品统计中，充电宝占比22.8%，位居首位。丢失即重购的需求，使这一品类拥有独立的增长节奏。

价增的逻辑更为清晰。2020到2025年，充电器均价从79.5元上涨至125.6元，年复合涨幅为10%。高功率、多接口、无线化产品占比持续提升，安克7系产品收入占比从3%升至16%，远期目标为30%到40%。

这不是参数升级，而是围绕设备识别与电池保护进行差异化。安克PowerIQ 5.0通过内置协议数据库识别设备型号，按对应协议调整输出电流电压，将热量留在充电器内而非手机电池中。

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第二曲线的确定性分化

充电业务提供了稳定的基础，但安克的增长故事不能仅靠充电。2026年上半年，储能、智能安防、智能影音等品类合计贡献了46.2%的收入，其中储能的增速最快。问题在于，这些新品类之间的确定性差异很大，不能一概而论。

先看储能。这个品类的需求爆发，本质上并非由技术突破驱动，而是政策窗口打开后，产品形态能否接住的问题。

美国市场的驱动力来自电网老化，70%的输电线路和变压器运行超过35年，极端气候又使停电事故频发。加州NEM3.0政策将光伏余电上网补偿从0.3-0.4美元/千瓦时降至0.05-0.08美元，降幅约75%。

这一政策变化切断了一条靠卖电回本的旧路径，同时打开了一条将电存下来自己用的新路径。配储率从10%出头升至45%，正是这一逻辑的直接结果。

但需求出现，不等于能被满足。传统户储的安装周期为2到8周，需要专业电工上门，流程涉及勘测、审批、排期、并网，用户从签约到用上电需等待三到四个月。

安克SOLIX E10的做法是将这套工程流程压缩成消费电子的交付体验：分体式模块化设计，用户自行堆叠电池，持证电工只负责最后的并网接线，交付周期压缩至2.5到6.5小时。

这不是产品参数的胜利，而是产品形态的胜利。传统户储销售的是系统集成，安克销售的是开箱即用。前者需要渠道商、安装商、审批流程层层分利，后者砍掉中间环节，用标准化硬件加线上直购直接触达用户。

欧洲的逻辑不同，但产品形态的逻辑一致。德国阳台储能解决的是慢、贵、难三个问题，传统户储交付需3到4个月，成本上万美元，必须电工上门。

阳台储能即插即用，成本压至1500欧元左右，用户自行挂装。这个品类在德国能兴起，前提是政策拆除了制度门槛，产品拆除了安装门槛，两个门槛都拆除后，需求才被释放。

安克在德国阳台储能市场的份额为55%，Solarbank系列一年一代迭代，容量从1.6kWh推至30kWh。这一份额并非靠先发优势获得，而是靠产品迭代速度跟上政策放开的节奏。

荷兰市场则是另一种类型的窗口。331万套光伏装机，配储率仅5%，2027年净计量政策终止后，余电不能再抵扣购电，只能按供应商回购价结算。

这一政策变化将强制存量光伏家庭重新算账：要么接受更低的卖电收益，要么加装储能把电留给自己用。安克的Solarbank Max AC采用AC耦合方案，无需更换原有光伏逆变器，直接接入家庭交流侧，针对的就是这批有光无储的存量用户。

将这三个市场放在一起看，储能的确定性来自同一逻辑：政策创造需求，产品形态决定谁能吃到需求。

美国NEM3.0、德国阳台光伏合法化、荷兰净计量终止，都是已落地或明确时间表的政策变化。安克在每个市场都推出了匹配当地政策窗口的产品形态：E10对应加州的备电需求，Solarbank对应德国的公寓场景，Max AC对应荷兰的存量改造。德国55%的份额是结果，而非巧合。

UV打印的确定性要低得多，这个品类长期停留在工业级应用，设备动辄几十万，喷头成本占硬件40%。安克将喷头控制板卡自研，成本从4000元压至400元，整机体积压缩至工业级的十分之一。

eufyMake E1在Kickstarter众筹4676万美元，刷新平台纪录。但众筹成功只证明了需求存在，未证明复购和售后能撑住。参考拓竹在3D打印赛道4年收入破百亿、净利率30%的路径，安克在UV打印的中性预期是2030年贡献78亿收入。

这一预期的前提是，安克能在拓竹、xTool等竞品大规模入场前，将耗材生态跑通、将售后体系撑住。

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有哪些风险？

储能业务的政策依赖是最直接的风险。

澳洲CHBP补贴已退坡，2025年7月初始政策补贴约372澳元/kWh，2026年5月现行政策降至251.6澳元/kWh，降幅32%，且分档递减。欧洲阳台储能虽政策放开，但EcoFlow、Zendure等竞品持续投入，安克在德国55%的份额大概率回落，研报中性假设已下调至40%。

储能是重资产、重渠道的生意，补贴退坡或电价差收窄会直接压缩需求弹性。

UV打印的风险在于品类导入期的不确定性，众筹用户多为极客与早期采用者，与大众市场的规模化需求之间存在鸿沟。

UV打印机要成为真正的消费级产品，需跨越耗材复购、操作简化、生态建设等多道门槛。安克此前在3D打印领域已有AnkerMake的尝试，后续因竞争与迭代问题调整方向。

新品类从0到1易，从1到10难。拓竹的成功建立在极致的工程能力与社区运营上，安克能否在UV打印赛道复制，仍需验证。

组织层面的张力同样需关注，安克曾拥有近30个产品团队，品类边界分散导致资源摊薄、增长乏力，后来主动聚焦为Anker、eufy、Soundcore三大方向，经营表现才持续超预期。

储能与UV打印的扩张，意味着组织再次面临聚焦与扩张的平衡难题。2026年上半年毛利率提升至49.8%，同比提升5.1个百分点，但销售费用与研发费用同步攀升，多品类经营的费用刚性不容忽视。

外部变量方面，安克北美收入占比虽降至46%，但美国市场仍是核心。2026年上半年，北美、欧洲、中国及其他地区收入占比分别为46%、27%、28%，区域结构在持续分散，但关税、海运成本、汇率的变化仍可能对全球生意产生连锁反应。

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尾声

2026年9月，在柏林IFA展上，安克宣布了一个更大动作：将旗下Anker、eufy、soundcore、SOLIX、eufyMake五个子品牌统一为“Anker”一个名字。

同时，安克发布了Anker MindBase，一个本地AI中枢，试图将充电、安防、清洁、储能等品类串联成一个自处理的智能家居生态。

这个动作的意义在于，它回答了导语中的问题。安克不再满足于做一条产品线、一个子品牌。它要将分散的品类收拢到一个平台之下，用统一的品牌认知和底层技术架构支撑跨品类的协同。

这与宝洁用汰渍、帮宝适、海飞丝覆盖不同日化品类的逻辑，在结构上一致，即用组织能力和品牌资产，降低新品类进入的边际成本。而通过 中欧平台 的持续运营，安克进一步验证了跨区域市场协同的可行性。

华创证券将安克放入宝洁的坐标中，依据是两者在组织架构、产品创新理念与用人标准上的相似性，剩余价值的起点也恰与2000年的宝洁相近。宝洁用百年时间证明，在分散的品类里持续提升份额，可以穿越周期。

但宝洁的参照只是一个长期视角。安克当前参与品类的全球市场规模约11429亿元，2025年收入305亿元，对应份额仅2.7%。即使行业增速从11.6%回落到10.3%，只要安克年均份额提升32bps，就能实现21%的收入复合增速。

这个弹性远高于宝洁或其他成熟消费品公司，原因在于安克的全球份额基数偏低。

份额提升的确定性，来自安克在用户基数和市场覆盖上的持续扩张。购买用户数从2020年的0.8亿增至2025年的2亿，覆盖国家从100个增至180个，北美收入占比从53.7%降至46.3%，欧洲提升至26.7%。

区域结构的分散，使单一市场的波动不再能轻易撼动全局。

小池塘里能养出大鱼，但池塘的水位、气候与生态，从来都不是一成不变的。安克能否复制宝洁的路径，取决于它能否在多个品类中同时打好份额提升与风险控制的硬仗。安克的中场战事，才刚刚开始。

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本文来自微信公众号“解码NewSight”，作者：王四川，36氪经授权发布。